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来源雪球App作者 耀才哥https://xueqiu.com/8387086931/113193859

$中国恒大(03333)$ $$融创中国(01918)$ $$碧桂园(02007)$ 

对于一个高明的投资者而言一生中即使只有20次投资机会一样可以富可敌国如果你不敢满仓的股票那就一股就不要买如果不敢持有一年那就一天就不要拿

前言3次机会与1000倍的收益

 对于一名投资者而言,15年赚1000倍应该是非常罕见的吧,1万元起步就是1000万元,10万元起步就是1亿元,听起来更像是天方夜谭但是如果我们把这个目标进行分解,如果是每5年赚10倍呢?这就并非遥不可及了

  经济有周期,股市亦然,从中国和全球股市的历史来看,每5年往往是一个较大的牛熊周期,而这期间往往酝酿着10倍的机会且不说2003年到2007年间,多少个股股价涨幅有几十倍,即使在2009年这样的小规模反弹中,也有中恒集团四创电子古井贡B等股价涨幅在10倍以上的公司,问题是很多人碰到了鱼身,却无法从鱼头吃到鱼尾

  查理芒格说,对于一个高明的投资者而言,一生中即使只有20次投资机会,一样可以富可敌国15年赚1000倍,也许我们只用3次足矣,问题是如何去寻找识别并把握这样的机会拥有这样的办法,恐怕比什么都强

  必须要提前进行一个听起来有点沮丧的插话对于95%以上的个人投资者而言不可能拥有执行5年10倍计划的技术和艺术有资产实力的客户可以寻找拥有这种理念和能力的资产管理者;而普通投资者不妨去寻找拥有10年10倍机会的基金(历史上大把10年10倍的封基开基中也有华安宏利嘉实增长兴业社会这样的品种)20年100倍也足以凭借投资而富裕

  但是如果您是一个在25岁拥有10万可支配资产的有志青年希望在40岁实现财务自由而退休的话并拥有强大的自信的话那就来吧!

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  逻辑10倍从何而来?

  我们来继续做算术题如果把10倍做进一步的拆解可以拆解为4乘以2.5

  这代表着什么呢?我们举个简单的例子一家公司的股价是10元市盈率为10倍业绩为1元;如果在5年后这家的公司的市盈率变为25倍业绩变为4元股价就变为100元

  也就是说如果在一个五年周期里,我们找到一家公司净利润增长3倍,估值增长1.5倍,就能够实现5年10倍的计划所以,第一是要找到利润高速增长的公司,第二要在估值较低的时候买入

  5年增长3倍,只要求公司净利润保持年复合增长在33%,A股中还是有不少公司可以达到这个标准难度在于估值的把握看A股的历史,整体的动态市盈率可以高至超过100倍,而低至不到20倍,所以买入点很重要

  而净利润的增长率和估值又是相辅相成的,当一家企业在股本未扩张的情况下,净利润持续高增长,往往所享受的估值水平也会上升,出现股价连续飙升的戴维斯双击作为价值投资者,我们就是要寻找并牢牢把握住戴维斯双击,而非相反

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  关键如何找到伟大企业

  5年10倍投资计划的核心在于要求企业业绩连续高增长首先从连续这点来看在强周期行业中找这样的机会是事倍功半的在消费股中寻找是王道(张裕云南白药古井贡上海家化都是好的例子)

  以上企业有以下共同的特点:

  第一企业所在行业处在一个快速成长期(例如10年前的地产业,5年前的家电连锁和如今的医药行业);

  第二销售收入稳步扩大拥有竞争优势企业在行业中拥有定价权所占的份额是连续扩大而非缩小(例如万科苏宁等);

  第三随着销售额的增加公司毛利率可以保持并得以提升;净资产收益率稳步增长我们允许企业圈钱但是圈钱后的资产收益率不能下滑否则对老股东就是一种伤害

  第四企业管理者有企业家精神并对股东权益敏感(实施了股权激励等措施)一个简单的办法是多看看公司在年报中的经营目标并看看之后的实践一个伟大的企业家应该有足够的前瞻力和执行力而不是朝三暮四

第五公司的盈利模式应该稳定且易于理解就如巴菲特先生的钻石搭档查理?芒格所言,一家不易理解的公司不值得持有它另外,易于被理解的公司更容易被后来的投资者追捧,而快速实现股价的上扬(2009年以来新能源新技术企业走势很火爆但是真正理解这些技术恐怕不是件容易的事)

  第六公司要便宜看估值也要看市值银行股的估值是很便宜但是一个10倍PE,3000亿市值的企业股价涨10倍; 显然比一个20倍PE,30亿市值的企业股价涨10倍的几率小得多

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  尽管这样去选择公司很难但是相对于预测货币政策资金动向机构行为而言也许是更容易的事平时多和一些价值型的投资者朋友交流也是一种互相启迪的模式对于个人投资者而言我们可以向高手问股但是不妨多问问或者自己研究下所问到的公司是否符合以上6条法则呢?

  考验人性的障碍

  选股是技术买卖却是艺术前者固然不易却可以凭时间来锤炼;后者却看性格和天赋

  人性的弱点,让我们在执行5年10倍的过程中会遇到三大考验:第一,如果买入后,公司股价不涨反跌,该怎么办?第二,如果又有一家珍珠公司出现该怎么办?第三,股价已经涨了3倍了,是不是该见好就收,或者做个波段?

  这三大考验之所以会让我们对投资产生疑虑和动摇,其实都可以归结于一个主因:我们对自己所投资的公司及其成长模式和方向并非真正的理解,所以轻微的风吹草动或者说诱惑,都可能动摇我们的初衷所以,对于5年10倍计划而言,必须只能投资自己熟悉并经过深度研究的行业和公司,同时研究的深度应该达到并超越市场平均水平才能获得超额收益

  如果对所投资的企业的方向看得很清楚的话,我们再面临考验的时候就会从容很多:

  第一,如果当时买入的理由没有变化,股价下跌我们应该高兴,因为我们可以以更便宜的价格买入;记住我们的操作周期是5年而不是5天

  第二,如果中途出现可供替代者,我们同样要考虑其成长性安全边际是否更为优异,如果答案为否,我们没有必要去增加自己的研究负担,因为我们要做的只是找到一颗珍珠,而非去寻找全部的珍珠(实践证明作为一名个人投资者跟踪企业的能力的5到10家否则是另外一种摊薄)

  第三:当股价如期大幅上涨之后,突然遭遇了大幅下跌,该怎么办?当经济出现周期,市场出现系统性风险,我们是否需要回避风险?

  要战胜这个考验,我们必须要相信,好的公司是可以战胜周期的,优秀的管理层会利用经济的波动加速发展而非相反例如沃尔玛在股价实现数千倍上涨的过程中,中间同样遇到过大幅下挫的情况,如果我们将时间拉长,这些波动其实都可以淡化

  记住巴菲特所说股价的涨跌并不是我们做出投资决策的理由

  当然如果我们的确通过实战拥有了波段操作能力并在实践中证明可以战胜市场的话我们也不排除波段操作但这种波段应该起码是以月为周期来计算


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  行动找到你的圣杯

  王阳明说知行合一知易行难

  找到适合自己的圣杯(交易法则和纪律)并不断完善是践行5年10倍计划的关键所在路注定是布满荆棘的我们希望做的是少走弯路

  投资实践显示充分理解安全边际触发时机长期跟踪这些概念并灵活运用是必要的

  安全边际和健全心态

  芒格说过如果你不敢满仓的股票那就一股就不要买如果不敢持有一年那就一天就不要拿!

且不谈论是否能赚钱要让一个人把全副身家压在一项投资上相信他最基本的要求是不亏但能做到不亏的只有现金股票这类风险资产我们只能追求相对安全

  从经验中来看人们说到安全边际是指估值的安全但我要说的安全边际第一步是要资产的健康

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  很多人总是喜欢说今天亏了一部车昨天赚了一个洗手间这种观念和导向是非常错误的要是巴菲特或者盖茨天天这么想早就抽风了一位成熟的投资者必须做到把投资和生活有效隔离这样才能不会被市值的波动影响了心情进而影响了投资决策

  举一个例子一个家庭资产200万元每年工资扣除支出结余20万元的投资人拿出60万元投资设立35%的止损线如果严格执行止损那最大的损失就是一年的收入即使连续遭遇3个跌停板也不会对生活造成什么冲击完全可以泰然处之反之一个家庭资产60万元年收入结余6万元的人借款60万元炒股一个跌停板可能就伤筋动骨了

  对于5年10倍计划来说10万元的本金就可以再15年后创造亿元的财富我们不必要铤而走险李嘉诚说散户不要炒孖展也是金玉之言

  第二层意义上的安全就是估值上的安全物美也要价廉但是怎么样才算便宜这就见仁见智了不能说破净的钢铁股比100倍PE的百度便宜对于成长股来说多用PE和PEG市销比等指标参考历史估值行业估值海外比较等等

  价廉多出现在熊市的中后期例如丽珠B这样主营连续20%以上增长的医药股也出现过跌破净资产的情况这就是明显的低估了而产业资本的回购也是低估的一种表征


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  买入时机和节奏

  遇到了一家心仪又便宜的公司在动手买入之前应该先回答这么几个问题?

  1为什么好公司会有这么便宜的价格?是熊市导致的盲目还是自己的判断可能会有误差?公司是否存在未知的重量级利空?

  2买入之后可以忍耐多久的不应期?买入后可以忍受多大幅度的亏损?

  3计划用多大仓位买入一次性买入还是分批买入?

  存在即合理便宜一定有便宜的原因对于公司的判断市场上总是有分歧存在分歧从产生到消失影响着股价的变化投资不能盲从也不能太自负找到便宜的原因和对公司价值的判断进行比较如果相信自己的判断没有问题那就放心去做

  股价的走势受估值影响大但估值最终决定于业绩对于一家正处在业绩释放期的公司我们更要担心的是错失爆发机会而不是被小幅套牢反之如果买入半年之后公司股价持续不涨而业绩也没有如期兑现那就必须做自我检讨了.$中国恒大(03333)$ $$融创中国(01918)$ $$碧桂园(02007)$ 对于一个高明的投资者而言,一生中即... - 雪球


2020-30-26 11:30:30

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